BUÔN CHỨNG

Cập nhật định giá tháng 9: Tập đoàn Hòa Phát – HPG

Ngày 8/9/2021, HPG đã công bố sản lượng tiêu thụ tháng 8/2021 mạnh mẽ bất chấp việc thắt chặt các biện pháp phong tỏa trên toàn quốc. Tổng sản lượng tiêu thụ tháng 8/2021 đạt 690.000 tấn (tăng 17,1% so với cùng kỳ và 15,8% so với tháng trước).

Các động lực tăng trưởng chính bao gồm: sản lượng phôi thép và thép cuộn cán nóng phục hồi và mảng tôn tiếp tục tăng trưởng tốt nhờ nhu cầu xuất khẩu tăng cao. Tuy nhiên, sản phẩm thép xây dựng và ống thép, chủ yếu được tiêu thụ trong nước, đã chịu ảnh hưởng nặng nề bởi các biện pháp phong tỏa.

Sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng và tôn khả quan

Theo tính toán của chúng tôi, sản lượng thép cuộn cán nóng tháng 8/2021 phục hồi mạnh mẽ so với tháng trước và đạt mức cao kỷ lục 272.974 tấn (tăng 70,6% so với tháng trước) trong bối cảnh các biện pháp phong tỏa đang được thắt chặt, kết quả này sát với dự báo của chúng tôi. Sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng hồi phục tốt vì HRC là nguyên liệu đầu vào chính cho sản xuất tôn và ống thép. Nhu cầu đối với các sản phẩm tôn vẫn tăng mạnh do nhu cầu xuất khẩu cao.

Trong tháng 8/2021, HPG tiêu thụ được 30.333 tấn tôn, (tăng 43,1% so với cùng kỳ và 9,4% so với tháng trước). Kết quả này nhờ nhu cầu xuất khẩu rất lớn.

Ngoài ra, ống thép chủ yếu tiêu thụ tại thị trường trong nước và bị ảnh hưởng nặng nề do các lệnh phong tỏa; Sản lượng tiêu thụ ống thép trong tháng 8/2021 giảm 49,4% so với cùng kỳ và 12,2% so với tháng trước, xuống chỉ còn 38.693 tấn.

Bảng 1: KQKD T8/2021 và 8 tháng đầu năm 2021, HPG 

Sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng, tôn và ống thép lũy kế 8 tháng đầu năm 2021 lần lượt là 1,77 triệu tấn, 218,000 tấn (tăng 140% so với cùng kỳ) và 458,000 tấn (giảm 8,2% so với cùng kỳ).

Sản lượng tiêu thụ phôi thép bù đắp một phần sản lượng thép xây dựng sụt giảm

  • Sản lượng tiêu thụ thép dài giảm 29,2% so với cùng kỳ và 4,4% so với tháng trước xuống còn 348.000 tấn trong tháng 8/2021. Theo chúng tôi, mức tiêu thụ này là đáng khích lệ trong bối cảnh các biện pháp phong tỏa trong nước ngày càng thắt chặt và cho thấy nỗ lực rất lớn của HPG để đẩy mạnh xuất khẩu trong tháng 8/2021. Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng 8 tháng đầu năm 2021 đạt 2,47 triệu tấn (tăng 15,7% so với cùng kỳ).
  • Sản lượng tiêu thụ phôi thép là 80.000 tấn (giảm 52,9% so với cùng kỳ), tuy nhiên đã có mức cải thiện tốt từ mức 0 trong tháng trước. Lũy kế 8 tháng đầu năm 2021, sản lượng tiêu thụ phôi thép là 671.772 tấn (giảm 42,5% so với cùng kỳ).
  • Tổng sản lượng tiêu thụ thép dài trong 8 tháng đầu năm 2021 đạt 3,14 triệu tấn (giảm 4,9% so với cùng kỳ).

VCCI phản hồi về đề xuất thuế xuất khẩu của phôi thép

Vào giữa tháng 7/2021, Bộ Tài chính đã công bố dự thảo điều chỉnh tăng thuế suất thuế xuất khẩu phôi thép từ 0% lên 5%. Mục đích ban đầu là hạn chế xuất khẩu phôi thép để duy trì sản xuất và ổn định nguồn cung phôi trong nước, nhờ đó hỗ trợ ổn định giá thép trong nước.

Tuy nhiên, ngày 7/9/2021, Phòng Thương mại và Công nghiệp Việt Nam (VCCI) đã gửi phản hồi tới Bộ Tài chính nhằm bày tỏ quan điểm về đề xuất thuế xuất khẩu phôi thép.

VCCI không cho rằng lập luận tăng thuế xuất khẩu phôi thép để bảo toàn sản xuất trong nước là thuyết phục vì hiện nay thị trường trong nước không thiếu phôi thép. Do đó, việc tăng thuế xuất khẩu phôi thép khó có thể làm giảm giá phôi trong nước, từ đó khó giảm giá thép thành phẩm.

Ngoài ra, nguyên nhân chính khiến thép tăng giá gần đây là do giá nguyên liệu đầu vào như quặng sắt, than cốc và thép phế liệu tăng mạnh. Đối với các doanh nghiệp sản xuất thép Việt Nam, hầu hết các nguyên liệu đầu vào chính cần phải nhập khẩu.

Trước đó, Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA) cũng đã cho rằng đề xuất này không phù hợp trong bối cảnh làn sóng COVID-19 hiện tại vốn đã gây nhiều thách thức khi nhiều địa phương trên toàn quốc đang thực hiện Chỉ thị 16 và 15. Chính phủ cũng đã tạm dừng các hoạt động xây dựng cơ bản từ công nghiệp đến dân dụng ở những khu vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất, do đó, sản lượng tiêu thụ thép trong nước đã giảm mạnh.

Vì vậy, VSA đề xuất rằng thúc đẩy và tạo điều kiện xuất khẩu là rất quan trọng đối với ngành thép vì có thể giúp duy trì và thúc đẩy sản xuất, nâng cao hiệu quả đầu tư, tạo và duy trì việc làm. Ngoài ra, xuất khẩu có thể giúp tăng nguồn thu ngoại tệ và cho phép đa dạng hóa rủi ro kinh doanh.

Từ đó, chúng tôi cho rằng việc áp dụng thuế xuất khẩu phôi thép là 5% sẽ khó có thể xảy ra. Đây sẽ là một kết quả tích cực cho HPG.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào, giá mục tiêu và dự báo

HSC duy trì dự báo năm 2021 với doanh thu thuần và lợi nhuận thuần lần lượt là 152 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 68,2%) và 33,9 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 152,2%). Cổ phiếu HPG đang giao dịch với P/E dự phóng 2021 và trượt dự phóng 1 năm lần lượt là 7,1 lần và 7,2 lần so với mức bình quân P/E trượt dự phóng 1 năm trong quá khứ là 8,5 lần (kể từ năm 2017).

HPG là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi trong ngành thép nhờ các yếu tố cơ bản tốt, định giá rẻ, vị thế dẫn đầu và triển vọng tươi sáng.

Báo cáo cập nhật của HSC.

Theo: Dautucophieu

 

Related Articles

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Back to top button