BUÔN CHỨNG

Cập nhật định giá tháng 10: Tập đoàn Hòa Phát – HPG

Cập nhật định giá cổ phiếu HPG – Sản lượng tiêu thụ sản phẩm thép được cải thiện trong tháng 9

Ngày 5/10/2021, HPG công bố sản lượng tiêu thụ trái chiều trong tháng 9/2021. Mặc dù nhu cầu tiêu thụ thép dài và tôn cải thiện tích cực. Các sản phẩm thép dẹt khác (bao gồm HRC và ống thép) chịu áp lực do thị trường trong nước đóng cửa.

Tổng sản lượng tiêu thụ tháng 9/2021 đạt 738.500 tấn (tăng 4,5% so với cùng kỳ và tăng 6,9% so với tháng trước), từ đó, sản lượng tiêu thụ Q3/2021 đạt 2.022.907 tấn (tăng 9,2% so với cùng kỳ), sát với dự báo của chúng tôi.

Sản lượng thép dài hồi phục mạnh so với tháng trước

Sản lượng tiêu thụ thép dài giảm 10,9% so với cùng kỳ nhưng tăng mạnh 34,4% so với tháng trước lên 467.000 tấn bất chấp các biện pháp phong tỏa trên toàn quốc trong tháng 9/2021:

  • Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tăng 21,8% so với tháng trước lên 327.000 tấn (nhưng vẫn giảm 7,2% so với cùng kỳ) trong tháng 9/2021. Sản lượng xuất khẩu, chủ yếu sang Úc, Canada, Hồng Kông và Hàn Quốc, tăng gấp đôi so với cùng kỳ lên mức cao kỷ lục 120.000 tấn. Lũy kế Q3/2021, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng giảm nhẹ 1,5% so với cùng kỳ xuống còn 959.435 tấn.
  • Sản lượng tiêu thụ phôi thép trong tháng 9/2021 cũng phục hồi mạnh lên 140.000 tấn (tăng 77,5% so với tháng trước nhưng giảm 17,6% so với cùng kỳ) với 133.000 tấn xuất khẩu và 7.000 tấn tiêu thụ trong nước. Lũy kế trong Q3/2021, sản lượng tiêu thụ phôi thép giảm 57% so với cùng kỳ xuống còn 218.871 tấn.

Tổng sản lượng tiêu thụ thép dài trong Q3/2021 giảm 20,6% so với cùng kỳ xuống 1.178.306 tấn.

Bảng 1: Kết quả kinh doanh T9/2021 và quý 3 năm 2021, HPG 

Sản lượng tiêu thụ tôn bù đắp một phần sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng sụt giảm

Tôn thép là điểm sáng trong tháng 9/2021 với sản lượng tiêu thụ kỷ lục hàng tháng là 55.000 tấn (tăng 290% so với cùng kỳ và tăng 82,4% so với tháng trước) với sản lượng xuất khẩu tăng lên 50.000 tấn. Nhờ đó, sản lượng tiêu thụ thép trong Q3/2021 đạt 112.875 tấn (tăng 136% so với cùng kỳ).

Do các biện pháp phong tỏa trong nước, sản lượng tiêu thụ ống thép trong tháng 9/2021 bị ảnh hưởng nặng nề và giảm xuống chỉ còn 39.500 tấn (giảm 43,8% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ vẫn tương đương tháng trước. Lũy kế trong Q3/2021, sản lượng tiêu thụ ống thép l123.118 tấn (giảm 44,5% so với cùng kỳ).

Sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng giảm trong tháng 9/2021 xuống 177.000 tấn (tăng 77% so với cùng kỳ năm trước và giảm 35,3% so với tháng trước). Là nguyên liệu đầu vào quan trọng để sản xuất ống thép, sản lượng tiêu thụ ống thép sụt giảm trên toàn quốc cũng tác động tiêu cực đến nhu cầu tiêu thụ thép cuộn cán nóng. Sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng trong tháng 8/2021 là 273.591 tấn, đây là một mức nền so sánh cao. Lũy kế trong Q3/2021, sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng đạt 608.608 tấn (tăng 508,6% so với cùng kỳ).

HSC ước tính KQKD Q3/2021 sẽ sát với dự báo

Giá bán thép xây dựng trong Q3/2021 tăng 50,6% so với cùng kỳ mặc dù giảm 1,4% so với quý trước. Giá thép cuộn cán nóng tăng gấp đôi so với cùng kỳ và tăng 24,8% so với quý trước. Trong khi sản lượng tiêu thụ thép tăng 9,2% so với cùng kỳ trong Q3/2021. Chúng tôi dự báo doanh thu thuần trong Q3/2021 đạt 38.500 tỷ đồng (tăng 56% so với cùng kỳ). Tỷ suất lợi nhuận tăng sẽ tiếp tục hỗ trợ lợi nhuận. Nhờ đó, HSC dự báo lợi nhuận thuần Q3/2021 sẽ đạt 10.339 tỷ đồng (tăng 173% so với cùng kỳ).

HSC hiện dự đoán doanh thu thuần và lợi nhuận thuần 9 tháng đầu năm 2021 lần lượt đạt 104.795 tỷ đồng (tăng 63% so với cùng kỳ) và 27.038 tỷ đồng (tăng 207,2% so với cùng kỳ), đạt lần lượt 69,1% và 79,7% dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần của chúng tôi và sát với dự báo của chúng tôi.

Nhu cầu, và theo đó là giá bán, đang tăng

Có những dấu hiệu rõ ràng cho thấy nhu cầu thép đang cải thiện sau khi các biện pháp phong tỏa được nới lỏng – điều này được thể hiện qua việc các công ty nhỏ có thể tăng giá bán thép xây dựng. Thép Việt Ý (VIS) và Vinausteel đã tăng giá bán thép thêm 200đ/kg, tương đương mức tăng 1,2%, có hiệu lực từ ngày 5/10/2021.

HPG có thể cũng sẽ tăng giá bán thêm 200đ/kg đối với sản phẩm thép xây dựng trong vài ngày tới (rất có thể là ngày 7/10/2021) lên 16.345đ/kg – điều này phù hợp trong bối cảnh nhu cầu thép xây dựng bị kìm nén sau khi nới lỏng phong tỏa.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào, giá mục tiêu và dự báo

HSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần năm 2021 lần lượt đạt 152 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 68,2%) và 33,9 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 152,2%). Cổ phiếu HPG đang giao dịch với P/E dự phóng 2021 và 2022 lần lượt là 7,7 lần và 7,8 lần so với mức bình quân trong quá khứ là 8,5 lần (kể từ năm 2017).

HPG là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi trong ngành thép nhờ các yếu tố cơ bản vững chắc, định giá rẻ, vị thế dẫn đầu cùng với triển vọng tương lai tươi sáng.

Báo cáo cập nhật của HSC.

Theo: Dautucophieu

 

Related Articles

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Back to top button